رول اور بهرهای است که برای حفظ موقعیت مکانی شبانه ارز پرداخت شده یا به دست می‌آید. هر ارز از یک نرخ بهره بین بانکی شبانه برخوردار است و به دلیل آن که در بازار فارکس ارزها به صورت جفت ارز معامله می‌شوند، هر معامله نه تنها شامل دو ارز مختلف، بلکه شامل دو نرخ بهره متفاوت نیز میشود.
رول اور به بهرهای گفته میشود که برای حفظ پوزیشنهای شبانه، یعنی پس از ساعت 5 عصر به وقت شرقی بر حساب معاملهگر اِعمال میشود.
چگونگی عملکرد رول اور در فارکس
زمانی که یک پوزیشن فارکس باز است، این موقعیت، اختلاف بین نرخ بهره دو ارز دریافت یا پرداخت میشود که به آن نرخهای رول اور فارکس یا نرخهای رول اور ارز گفته میشود. در صورتی که نرخ بهره خرید ارز بیشتر از نرخ بهره فروش ارز باشد، این پوزیشن اعتبار به دست می‌آورد. در مقابل، در صورتی که نرخ بهره خرید ارز کمتر از نرخ بهره فروش ارز باشد، پوزیشن بدهکار میشود.
برای مثال، یک معامله خرید در جفت ارز یورو/ دلار (EUR/USD) را در نظر بگیرید. در این جفت ارز، نرخ بهره شبانه یورو کمتر از نرخ بهره شبانه دلار است که اختلاف آن را پرداخت می‌کنیم.
معامله‌گرانی که قصد دارند معاملات خود را به صورت شبانه انجام دهند، باید مراقب نرخهای رول اور باشند. در شرایط معمول بازار، این نرخهای فارکس پایدار هستند. اگر به خاطر افزایش ریسکِ اعتباری، بازار بین بانکی تحت فشار قرار گیرد، ممکن است هر روز شاهد نوسان قابل توجه نرخ Roll Over باشیم.
بعضی از انواع استراتژی‌‌ها، مانند معاملات انتقالی (Carry Trade)، که بر اختلافات نرخ بهره تمرکز دارند، تلاش میکنند که با انتخاب پوزیشن خرید در ارز با نرخ بهره بالا و فروش ارز با نرخ بهره پایین، از نرخهای رول اور مثبت استفاده کنند.
رول اور فارکس تنها در مورد پوزیشن‌هایی اعمال میشود که در ساعت ۵ بعد از ظهر به وقت منطقه زمانی شرقی (ET) یا 12:30 بامداد به وقت ایران، باز نگه داشته شوند. به این ترتیب، معامله‌گران می‌توانند با بستن پوزیشنهای خود پیش از ساعت ۵ بعد از ظهر به وقت منطقه زمانی شرقی، از ریسک پرداخت Roll Over فارکس منفی احتراز کنند.
از آنجا که تغییر در نرخهای بهره می‌تواند به نوسانات بزرگی در نرخهای رول اور فارکس منجر شود، لازم است برای بررسی زمان وقوع این رویدادها، از اطلاعاتِ بروز تقویم بانک مرکزی اطلاع داشته باشیم.
محاسبه نرخ رول اور فارکس
معامله‌گران برای تخمین نرخ رول اور یا مبلغ اسمی، به سه چیز نیاز دارند:
- اندازه پوزیشن
- جفت ارز
- نرخ بهره برای هر ارز
با انجام این محاسبات، می‌توان Roll Over فارکس را به صورت تقریبی به دست آورد. با این حال، رول اور واقعی تا حدی با این مقدار محاسبه شده تفاوت خواهد داشت چون نرخهای بانک مرکزی نرخهای هدف هستند و رول اور یک بازار قابل معامله براساس شرایط بازاری است که در آن، اسپرد (spread) نیز در نظر گرفته میشود.
در اینجا، به مثالی در مورد نحوه برآورد هزینه Roll Over روزانه (جفت ارز دلار استرالیا/ دلار آمریکا 0.72) اشاره می‌کنیم:
فرض کنید در معامله‌ای با حجم 10,000 لات، قصد انتخاب پوزیشن خرید جفت ارز دلار استرالیا/ دلار آمریکا (AUD/USD) را داریم. نرخ سالیانه دلار استرالیا 1.5% و نرخ سالیانه دلار آمریکا 2.5% است. در این حالت
10,000 AUD × 1.5% = 150 AUD
یعنی، 150 دلار استرالیا به طور سالیانه دریافت میشود. در این حالت، رول اوری که در هر روز برای ارز دلار استرالیا دریافت میشود، به صورت زیر محاسبه میشود:
150 AUD ¸ 365 = 0.4109
رول اوری نیز که برای ارز دلار آمریکا پرداخت میشود، به صورت زیر محاسبه میشود:
7,200 USD × 2.5% = 180 USD
یعنی، 180 دلار آمریکا به طور سالیانه پرداخت میشود. در این حالت، رول اوری که در هر روز برای ارز دلار آمریکا پرداخت میشود، به صورت زیر محاسبه میشود:
180 USD ¸ 365 = 0.4932
بهره 0.4109 دلار استرالیا به صورت زیر به دلار تبدیل میشود:
0.72 × 0.4109 = 0.296
با کم کردن مبلغ دریافتی از مبلغ پرداختی، هزینه رول اور به دست می‌آید:
0.296 – 0.4932 = 0.1972-
به طور خلاصه، نرخ تقریبی رول اور فارکس برابر است با نرخ بهره خرید ارز منهای نرخ بهره فروش ارز.
در مثال فوق، لازم است معاملهگر مبلغ بدهکاری را بپردازد تا بتواند پوزیشن خود را در طول شب باز نگه دارد. استراتژی‌هایی در فارکس وجود دارند که براساس دریافت بهره روزانه هستند و به آنها استراتژی‌های معاملات انتقالی یا کری ترید گفته میشود. در ادامه به معامله‌گری اشاره می‌کنیم که رول اور مثبت به دست می‌آورد.
از آن جا که معامله‌گران احساس کردند که ارزش دلار استرالیا بالا می‌رود، تصمیم می‌گیرند که آن را خریداری کنند. برای خرید این ارز، آنها تصمیم می‌گیرند که به جای دلار آمریکا، از یورو استفاده کنند. در اینجا، حجم پوزیشن فروش جفت ارز یورو/ دلار استرالیا (EUR/AUD 1.6) 10,000 لات است.
فرض می کنیم نرخ سالیانه دلار استرالیا 1.5% و نرخ سالیانه یورو 0% است. در این حالت
10,000 × 1.6 = 16,000 AUD × 1.5% = 240 AUD
یعنی 240 دلار استرالیا به صورت سالیانه دریافت میشود. در این حالت، رول اوری که در هر روز برای ارز دلار استرالیا دریافت میشود، به صورت زیر محاسبه میشود:
240 AUD ¸ 365 = 0.65
رول اوری نیز که برای ارز یورو پرداخت میشود، به صورت زیر محاسبه میشود:
10,000 × 0 = 0 EUR
یعنی سالیانه هیچ یورویی پرداخت نمی‌شود. بهره 0.65 دلار استرالیای دریافتی به صورت زیر به یورو تبدیل میشود:
0.65 ¸ 1.6 = 0.41 EUR
با کم کردن مبلغ دریافتی از مبلغ پرداختی، سود آن به دست می‌آید:
0.41 – 0 = 0.41 EUR
رول اور چه زمانی ثبت میشود؟
رول اور در ساعت ۵ بعد از ظهر به وقت منطقه زمانی شرقی، یعنی 12:30 بامداد به وقت ایران ثبت میشود. پوزیشنی که در ساعت 4:59 بعد از ظهر باز شده باشد، در ساعت ۵ بعداز ظهر مشمول Roll Over میشود. در مناطق مختلف جغرافیایی، در ساعات مختلفی اعمال میشود:
- آمریکا: 5 بعد از ظهر
- انگلستان: 10 بعد از ظهر (به وقت گرینویچ)
- استرالیا: 9 صبح
بانک‌ها آخر هفته ها را چگونه محاسبه میکنند؟
بیشتر بانکهای جهان روزهای شنبه و یکشنبه تعطیل هستند. به همین دلیل، در این روزها Roll Over منظور نمی‌شود، اما بانک‌ها همچنان در این روزها بهره را اعمال میکنند. به این ترتیب، بازار فارکس ارزش بهره رول اور سه روز را در روز چهارشنبه ثبت می‌کند.
با در نظر گرفتن مثال مربوط به جفت ارز دلار استرالیا/ دلار آمریکا، معامله‌گری که آن معامله را روز چهارشنبه در ساعت ۵ بعد از ظهر به وقت منطقه زمانی شرقی (ET) حفظ کرده باشد، متحمل 0.59 هزینه میشود.
0.1972 × 3 = 0.59
بانک‌ها تعطیلات را چگونه محاسبه میکنند؟
از آن جا که در تعطیلات رول اور وجود ندارد، معمولا ارزش یک روز اضافی آن دو روز کاری پیش از تعطیلات آشکار میشود. به طور معمول، اگر هر یک از ارزهای جفت ارز خاصی یک تعطیلی اصلی داشته باشد، رول اور تعطیلات اتفاق می‌افتد.
برای مثال، در روز استقلال در ایالات متحده آمریکا (چهارم جولای) که بانکهای آمریکایی تعطیل هستند، یک روز اضافی در ساعت 5:00 بعد از ظهر روز اول جولای برای همه جفت ارزهای دلار آمریکا در نظر گرفته میشود. اگر روزی که Roll Over اعمال میشود، آخر هفته باشد، چهارشنبه به آن منتقل میشود که ممکن است به معنی سود 4 یا 5 روزه باشد.
سه نکته برای استفاده از رول اور فارکس به نفع خود
رعایت برخی از نکات اساسی می‌تواند به ما کمک کند تا از نرخهای رول اور فارکس به نفع خود استفاده کنیم. در اینجا، به سه نکته مهم اشاره می‌کنیم که می‌تواند به ما کمک کند تا نرخ آن را در استراتژی خود در نظر بگیریم:
- اگر برای ما مشخص شده است که نرخ رول اور به شدت منفی است، لازم است که پوزیشن‌ها را پیش از ساعت 5 بعدازظهر به وقت شرقی، یعنی 12:30 بامداد به وقت ایران، ببندیم. این مورد هنگام معامله جفت ارزهای متقابل یا ارزهای بازارهای نوظهور کاربرد بیشتری دارد.
- اگر برای ما مشخص شده است که نرخ Roll Over مثبت است و اگر قصد داریم به معامله خود ادامه دهیم، لازم است تا پوزیشن‌ها را باز بگذاریم.
- باید به تقویم بانک مرکزی توجه داشته باشیم تا بتوانیم بر نوسان شدید نرخهای رول اور نظارت داشته باشیم.
